楼市走弱之下的投资机会：医疗、公用事业与必需消费品成焦点
楼市供需失衡加剧
美国房地产市场依旧承压，呈现出供应过剩、销售放缓以及购房能力差距不断扩大的特征。市场上的待售房屋数量已经攀升至自楼市泡沫破裂以来的最高水平。6月新建住房库存达到51.1万套，这是自2007年10月（2008年金融危机前夕）以来的最高点。
尽管7月独栋住宅开工量出现反弹，但前瞻性指标依旧疲弱。建筑许可下降，购房合同量下滑。据 Redfin 数据，7月约有5.8万份购房协议被取消，占比超过15%，为2017年以来同期最高水平。
Creative Planning 的 Charlie Bilello 指出，美国正处于“史上最难负担的房地产市场”。根据亚特兰大联储的数据，购房所需的中位收入几乎比家庭中位收入高出60%。在过去十年中，美国房价累计上涨90%，而30年期按揭贷款利率在高利率环境下依然徘徊在7%附近。
如果利率不下降，市场压力可能进一步加剧。然而，美联储主席 Jerome Powell 在 Jackson Hole 会议上的讲话释放出未来降息的潜在可能，这对房地产与抵押贷款市场意义重大。
美联储讲话推动抵押贷款利率下滑
利率下降往往带动抵押贷款利率下调，从而让购房融资更可负担，进而刺激市场活跃度。在 Jackson Hole 经济研讨会之后，30年期固定抵押贷款利率从6.62%降至6.55%，这一变化可能对楼市带来积极影响。
然而，市场仍需观察银行机构将利率调整传导给借款人的速度和力度，以及可能抑制消费者信心的经济因素。随着 Powell 释放出政策宽松的可能性，购房者或将在短期内迎来更友好的市场环境，但卖方可能需要应对市场格局快速演变的挑战。
对投资者而言，若希望在动荡环境中保护投资组合，可考虑避开与房地产周期强相关的行业，转而布局防御性板块。例如公用事业（XLU）、必需消费品（XLP）及医疗保健（XLV）。其中，公用事业股正在受益于 AI 数据中心带来的用电需求激增；医疗保健板块则展现出稳健表现；而必需消费品一贯是市场下行周期的防御性选择。
标普500公用事业类股年初至今已上涨13%，并获批提升电价以支持基础设施升级。医疗保健股在过去一个月中表现最优，而盈利性医疗运营商在医保削减压力下依旧具备韧性。必需消费品板块历史上在市场低迷期始终扮演防御角色，若楼市再度陷入危机，或成为投资者的避风港。
五大潜力股：抵御楼市下行的组合
基于 Seeking Alpha 的量化评级与因子评分，以下五只被评为“强力买入”的股票具备稳健基本面，分别来自医疗保健、必需消费品及公用事业领域。
1. Aveanna Healthcare Holdings Inc. (AVAH)
无论经济环境如何，医疗护理始终是刚性需求。作为医疗服务领域的量化排名首位公司，AVAH 提供上门护理、康复、临终关怀及医疗物资服务，覆盖儿童与成人。近三个月股价飙升逾28%，而该板块整体下跌近16%。
公司通过优化临床能力、改善价格与服务量以及提升运营效率，实现盈利增长。过去八个季度中有七次超预期盈利，且 EPS 在 FY25 被市场一致预期将同比增长600%。公司市盈率16倍，低于行业平均的18倍，具备吸引力。凭借持续盈利能力与合理估值，AVAH 被视为投资组合中的医疗保健防御标的。
2. Cal-Maine Foods, Inc. (CALM)
作为美国最大的鸡蛋生产商，CALM 在过去一年股价上涨逾60%。受禽流感导致的供给冲击，鸡蛋价格飙升，推动净销售与盈利大幅提升，EPS 同比增长393%。尽管未来增长速度或将放缓，但 CALM 依然具备稳健的分红能力：股息率8%，分红支付率仅为33%。
在盈利能力上，公司远超行业平均，现金流强劲，净利率29%，ROE 高达56%。估值亦极具吸引力，市盈率仅4.65倍。对于追求稳定收益的投资者，CALM 提供了良好的防御性配置。
3. Koninklijke Ahold Delhaize N.V. (ADRNY)
ADRNY 是一家国际零售食品巨头，在荷兰、美国及其他地区运营近17个品牌（包括 Giant Food、Food Lion、Albert Heijn 等）。过去一年股价上涨近20%。
二季度，公司在美国与欧洲市场均实现稳健增长，电商业务盈利能力提升，进一步展现其全渠道模式的扩展性。公司同时通过关闭低效门店与加强营销策略提升整体效率。
ADRNY 股息率3.15%，估值水平相较行业折价约40%，且 FY25 预期盈利增长16%。兼具行业与地域多元化特征，是兼顾防御与成长的优质标的。
4. Tenet Healthcare Corporation (THC)
总部位于德州的 THC 是美国领先的医疗服务企业，旗下运营急症医院、门诊、影像诊断等设施。公司在二季度展现超预期盈利，受益于高患者病情复杂度、合理的付款结构以及有效的成本控制。
公司 PEG 仅0.70，市盈率11倍，均显著低于行业平均。其高利润率的门诊业务对 Medicaid 削减的风险暴露较小。市场普遍预期 FY25 盈利将增长33%。此外，公司积极回购股票，ROE 高达41%，展现出强劲的股东回报能力。
5. National Grid plc (NGG)
作为公用事业板块的核心标的，NGG 正在受益于能源转型与数据中心用电需求的快速增长。美国监管机构已批准其在纽约和马萨诸塞州的电价上调，单户月度电费或增加50美元。
公司正实施历史上规模最大的资本支出计划，FY25–29 投资额预计将近乎翻倍至600亿英镑，主要用于英国和美国的电力网络扩建，包括海上风电和储能项目。
NGG 在过去19年持续分红，当前股息率为4.3%，FY25 盈利预计增长25%。其稳健的增长与防御属性，使其成为楼市下行环境下的优质配置。
结论：布局防御行业，抵御楼市风险
在美联储降息时间仍存在不确定性的背景下，投资者应考虑配置对楼市下行敏感度较低的行业，以分散风险。Seeking Alpha 的量化评级已识别出五只基本面稳健的“强力买入”股票，涵盖公用事业、医疗保健与必需消费品领域。它们不仅具备防御性，更可能在楼市下行中展现出超额收益，帮助投资者提升投资组合的抗风险能力。
by Steven Cress
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